מאת עמית נועם טל לקראת וובינר מיוחד שיתקיים ב-17/10, לחצו לפרטים נוספים >>
אחד האירועים המעניינים של השנים האחרונות הוא היווצרותם של המטבעות הווירטואליים. ישנם לא מעט סיפורים על מתעשרים צעירים שעשו בשנה האחרונה מאות ולעיתים אלפי אחוזים תוך זמן קצר, ועם סיפורים כאלו, ההייפ בשיאו.
אך האם הכל וורוד? ממש לא. מלבד העובדה כי להערכתי, שוק המטבעות הווירטואליים בדרך להתרסק עד סוף 2021 (שזה כבר לנושא אחר). אחת הבעיות הגדולות היום היא שלא ניתן לסחור במטבעות אלו בצורה קלה ובטוחה. אחת הדרכים הפופולריות היום לסוחרים בסקטור היא דרך "בורסות קריפטו" כמו כמו בינאנס (binance), FTX, קוינבייס ועוד.
היום אסקור את הפעילות של קוינבייס (סימול:COIN), ואנסה להסביר לכם מדוע מדובר מדובר בסכנה גדולה: הפעילות של החברה טובה בשוק עולה. כאשר השוק מתהפך לירידות, סביר להניח ש"הבורסה תקרוס". המשמעות היא שהמשקיעים עלולים להפסיד עשרות אחוזים ברגע שהמגמה בשוק הקריפטו משתנה (וכאמור, תרחיש כזה קרוב לדעתי).
נתחיל מדוגמה פשוטה של מערכת תשלומים: 2 משתמשי קצה בוחרים לסחור בצורה ישירה. בסיטואציה כזו, המאזנים של 2 הפרטים נראים כמו באיור 1.
הסיטואציה בקויינבייס (או בכל בורסת קריפטו אחרת) שונה לחלוטין. בגלל האיטיות היחסית בעסקאות ביטקוין/שאר המטבעות, בקוינבייס הודו כי הם עושים שימוש ב"off chain" ברישום עסקאות של 52 מיליון המשתמשים שלהם.
מה זה אומר?
נכון להיום, כל המטבעות הווירטואליים רשומים על שם החברה, ולא על שמם של משתמשי הקצה. כאשר סוחר בפלטפורמה מוכר ביטקוין או כל מטבע אחר למשתמש אחר, העסקה לא נרשמת בבלוקצ'ין אלא רק בספרי החברה.
מה המשתמש שקנה את הביטקוין אמנם חושב שהוא קנה ביטקוין אך הוא טועה. בספרים של קויינבייס רשום שהוא זכאי לביטקוין. בפועל, כאמור הביטקוין עדיין רשום בבלקוצ'ין תחת השם של הבורסה. איור 2 מסביר כיצד העסקה משפיעה על 3 המאזנים.
השיטה של קויינבייס יכולה לעבוד בצורה טובה כל עוד שוק הקריפטו עולה וכמות המשתמשים בפלטפורמה עולה. בשוק יורד – הסבירות שהבורסה תקרוס – גבוה במיוחד ומיד נסביר. בסיטואציה של יציאת משקיעים מהירה מהבורסה, כלומר כמות משמעותית של משקיעים מבקשים למשוך את הפיקדונות שלהם בבורסה, קוינבייס נמצאת בבעיית נזילות.
קויינבייס ויתר בורסות הקריפטו לא מחזיקות כמות מזומנים מספקת שיכולה לעמוד ביציאה גדולה של פיקדונות ובסיטואציה כזו היא חייבת התחיל למכור את המטבעות הווירטואליים שברשותה. מה הבעיה? שתהליך ביצוע העסקאות במטבעות ווירטואליים איטי בהרבה מתהליך ביצוע העסקאות בדולרים (צד הפיקדונות של החברה). לחברה יש בעיה של נזילות!
מה קורה בפועל? בכל פעם ששוק הקריפטו ירד, הבורסות הקריפטו חוות "קשיים טכנים" – זמן שבו הלקוחות לא יכולים למשוך את הכסף שלהם. כאשר קויינבייס מסיימת למכור את המטבעות שברשותה – הרשת חוזרת. אירוע שכזה התרחש בתחילת ספטמבר (07.09) והוא הסתיים תוך מספר שעות. באירוע משמעותי – יכול לקחת לביטקויינס ימים להנזיל את הפוזיציות שלה.
התהליך מזכיר במעט "בנקאות רזרבית" – אם כולם באים לבנק ומבקשים את הכסף – הבנק קורס. אבל יש הבדל גדול: לבנקים המסורתיים יש "בנק מרכזי" שיכול לדאוג להזרים כסף ולמנוע קריסה של הבנק. לכל בורסות הקריפטו אין גוף שכזה.
רגע, אבל בסופו של דבר אני אקבל את הכסף שלי? ברגע שנכנסים לאירוע של ירידות בסקטור, אתם נתונים לחסדי הבורסה ובמיקום שלכם בעסקאות. אתם אמנם תוכלו ככל הנראה לממש את הביטקוין שברשותכם, אך השאלה היא מה המחיר. במחיר – כנראה שתצטרכו להתפשר משמעותית (עשרות אחוזים של הפסד).
המקרה של קוינבייס הוא דוגמה נפלאה לתהליכים שמתרחשים "מאחורי הקלעים" בשווקים הפיננסיים ובפרט במערכת הפיננסית בארה"ב. אם זה נשמע לכם מעניין, אני מזמין אותכם ל-2 מחזורים חדשים שאני פותח בקרוב בבורסה גרף (למי שכבר עשה איתי את הקורס – יש קורס מתקדם ?).
ב-17/10 וובינר על מאחורי הקלעים של וול סטריט, על תקרת החוב שעומדת לקראת הכרעה ועל המצב בשווקי הקריפטו, להרשמה >>
ב-24/10 וובינר נוסף למתקדמים.. פרטים בקרוב.