כניסה למערכת אופציות המעו"ף >>
שוק אופציות המעו"ף: כלים, אסטרטגיות ומה שביניהן
שוק אופציות המעו"ף (מדד ת"א-35) הוא אחד הזירות המתוחכמות והדינמיות ביותר בשוק ההון הישראלי. בניגוד למסחר במניות או במדדים עצמם, אופציות מאפשרות למשקיע לפעול לא רק על כיוון השוק, אלא גם על עוצמת התנועה, התנודתיות, והזמן. יתרון זה הופך את שוק האופציות לכלי רב-עוצמה – אך גם כזה הדורש הבנה עמוקה, משמעת וניהול סיכונים קפדני.
אופציית Call מקנה זכות לקנות את המדד במחיר מימוש מסוים, ואופציית Put מקנה זכות למכור. כלומר מי שרכש אופציית CALL יזכה לרווח בעת המכירה או המימוש שלה אם וכאשר מדד ת"א 35 עולה. מי שרכש אופציית PUT יהיה במצב הפוך וייהנה דווקא מירידות במדד.
משילובים שונים בין אופציות Call וPUT במחירי מימוש שונים, נולדות אסטרטגיות מסחר מגוונות – חלקן מיועדות לשוק עולה, חלקן לשוק יורד, ואחרות דווקא למצבים של דשדוש או תנודתיות חריגה.
להלן סקירה של שש אסטרטגיות מרכזיות בשוק אופציות המעו"ף, תוך הבנת ההיגיון הכלכלי העומד מאחוריהן.
את כל האסטרטגיות ניתן לבנות במסך הסימולציה החדשה של Stock Monkey העוסק באופציות המעו"ף.
מרווח עולה (Bull Spread)
מרווח עולה הוא אסטרטגיה המיועדת למשקיע בעל הערכה לשוק עולה מתון. האסטרטגיה נבנית לרוב באמצעות:
- קניית אופציית Call במחיר מימוש נמוך
- מכירת אופציית Call במחיר מימוש גבוה יותר, לאותו מועד פקיעה
הרעיון המרכזי הוא הגבלת הרווח הפוטנציאלי, אך גם הגבלת הסיכון. הקונה משלם פרמיה נטו נמוכה יחסית, ובתמורה מוותר על רווח מעבר לרמה מסוימת של עליית המדד.
מאפיינים עיקריים:
- סיכון מוגבל מראש
- רווח מוגבל
- מתאים לשוק עולה מתון או יציב
- רגיש פחות לירידת זמן (Theta) מאשר קניית Call בודדת
זו אסטרטגיה פופולרית בקרב סוחרים שמבקשים חשיפה שורית זהירה, בלי “לרדוף” אחרי תנועה חדה.
דוגמא ליצירת אסטרטגיה מרווח עולה במסך המעו"ף של מערכת Stock Monkey
מרווח יורד (Bear Spread)
מרווח יורד הוא תמונת הראי של המרווח העולה, ומתאים למצב שבו הציפייה היא לירידה מתונה במדד. ניתן לבנות אותו באמצעות:
- קניית אופציית Put במחיר מימוש גבוה
- מכירת אופציית Put במחיר מימוש נמוך יותר
גם כאן מתקיים עיקרון של רווח מוגבל מול סיכון מוגבל. האסטרטגיה אינה מיועדת לקריסה חדה, אלא לתרחיש של ירידה מדודה.
מאפיינים עיקריים:
- הגנה מפני תנועה הפוכה חדה
- עלות נמוכה יחסית
- יעילות גבוהה בשווקים חלשים אך לא תנודתיים מאוד
סוחרים רבים משתמשים במרווח יורד כחלופה למכירה בחסר של המדד עצמו.
כניסה למערכת אופציות המעו"ף >>
קניית אוכף (Long Straddle)
קניית אוכף היא אסטרטגיה שמבטאת ציפייה לתנועה חזקה – אך ללא עמדה ברורה לגבי הכיוון. היא נבנית באמצעות:
- קניית Call
- קניית Put
באותו מחיר מימוש ואותו מועד פקיעה (לרוב “בכסף”).
הרווח יתקבל אם המדד ינוע חזק למעלה או למטה. מנגד, אם השוק ידשדש – האסטרטגיה תפסיד.
מאפיינים עיקריים:
- סיכון מוגבל (סכום הפרמיות)
- פוטנציאל רווח גבוה
- רגישות גבוהה לתנודתיות (Vega)
- פגיעה משמעותית משחיקת זמן
אסטרטגיה זו מתאימה במיוחד לפני אירועים משמעותיים: החלטות ריבית, פרסומים כלכליים חריגים או תקופות של חוסר ודאות חריף.
מכירת אוכף (Short Straddle)
מכירת אוכף היא ההיפך הגמור מקניית אוכף, ומתאימה למשקיע שמעריך כי השוק יישאר יציב יחסית. היא כוללת:
- מכירת Call
- מכירת Put
באותו מחיר מימוש.
הרווח המקסימלי הוא סכום הפרמיות שהתקבל, והוא יושג אם המדד יישאר קרוב למחיר המימוש. מנגד, הסיכון אינו מוגבל – תנועה חדה לכל כיוון עלולה לגרור הפסדים משמעותיים.
מאפיינים עיקריים:
- רווח מוגבל
- סיכון גבוה מאוד
- רגישות קיצונית לתנועה חדה
- נהנית משחיקת זמן
זו אסטרטגיה שמיועדת לסוחרים מנוסים בלבד, עם ניהול סיכונים מוקפד ויכולת תגובה מהירה.
קניית פרפר (Long Butterfly)
קניית פרפר היא אסטרטגיה מתוחכמת יחסית, שמיועדת לשוק יציב עם סטייה קלה בלבד. היא נבנית באמצעות שלוש רמות מימוש:
- קניית אופציית CALL או PUT במחיר מימוש נמוך
- מכירת שתי אופציות במחיר מימוש אמצעי
- קניית אופציה במחיר מימוש גבוה
הרווח המקסימלי מתקבל כאשר המדד נסגר סמוך למחיר המימוש האמצעי.
מאפיינים עיקריים:
- סיכון נמוך ומוגבל
- עלות הקמה זולה
- רווח פוטנציאלי מוגבל
- דורשת דיוק בהערכת טווח המסחר
אסטרטגיית הפרפר מתאימה לסוחרים שמאמינים בדשדוש, אך רוצים יחס סיכוי-סיכון מדויק וברור.
מכירת פרפר (Short Butterfly)
מכירת פרפר היא אסטרטגיה הפוכה, המבוססת על ציפייה לתנועה חדה יחסית מהטווח הצר. כאן:
- מתקבל רווח אם המדד יוצא מהטווח
- מתקיים הפסד אם המדד ננעל במרכז
מאפיינים עיקריים:
- סיכון מוגבל
- רווח מוגבל
- רגישות גבוהה לתנועה
- פחות נפוצה בקרב סוחרים פרטיים
אסטרטגיה זו דורשת הבנה טובה של סטיות תקן והקשר בין תמחור האופציות לציפיות השוק.
סיכום
שוק אופציות המעו"ף אינו משחק של ניחוש כיוון בלבד, אלא מערכת מורכבת של הסתברויות, זמן ותנודתיות. אסטרטגיות כמו מרווחים, אוכפים ופרפרים מאפשרות לסוחר לבחור במדויק את סוג החשיפה הרצוי לו – שמרנית או אגרסיבית, כיוונית או נייטרלית.
ההבדל בין סוחר מצליח למפסיד לאורך זמן אינו נעוץ באסטרטגיה אחת “מנצחת”, אלא ביכולת להתאים אסטרטגיה למצב השוק, לנהל סיכון, ולהבין מה באמת מתמחר השוק בכל רגע נתון.
מסך תמונת המצב מאפשר הצצה מהירה לנעשה בשוק המעו"ף ובפרמטרים ייחודיים כגון הסקיו ומדד הויקס.
כל הכלים והמתנדים שבתוכנה דורשים כמובן ידע תיאורטי וניסיון מעשי בתחום המעו"ף, תחום מורכב ומסובך מעט, אולם התעמקות, לימוד והבנה מעמיקה של הכלים בתחום מבטיחים, כפי שאומרים סוחרים רבים, לחצות את הכביש עם עיניים פתוחות ולא סתם להמר על כיוון ועל אופציה.
